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首页 > 商业 > 解密阿里巴巴伦敦上市疑云

解密阿里巴巴伦敦上市疑云

2013年11月07日 22:03我有话说(6人参与) 来源:英国商报

近来,自阿里巴巴传出上市消息后,一时成为业内热议焦点。因“双层股权结构”两次遭港交所拒绝后,业内频繁传出,阿里巴巴可能考虑将伦敦作为其200亿美元上市融资计划的目的地之一。这是阿里巴巴放出的烟雾弹?还是确有其事?《英国商报》记者就这场阿里巴巴上市疑云进行了调查。

阿里巴巴:

尚无具体上市时间表,也未选定上市地点

据此前英国《金融时报》保罗•J•戴维斯报道,伦敦证交所(London Stock Exchange,LSE)试图吸引中国最大电子商务公司阿里巴巴(Alibaba)来该所上市。作为伦敦市长鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)访港的一部分,阿里巴巴高管会晤了在香港访问的英国官员,伦敦副市长马特豪(Kit Malthouse)谈到了阿里巴巴在伦敦证交所上市的可能性,此举使阿里巴巴将在伦敦上市的消息不胫而走。

此前,阿里巴巴希望在其青睐的香港上市,但因阿里巴巴独特的“双层股权”治理结构遭到拒绝。香港拒绝阿里巴巴的治理结构是出于这样一种担忧:其运作方式非常类似于双层股权结构体系,这将让更多权力掌握在一小撮人手中,破坏同股同权的原则。比如,将让高级管理层有权指定董事会的大多数董事。

随后,阿里巴巴称,美国的纳斯达克(Nasdaq)和纽约证交所(New York Stock Exchange)都已回应阿里巴巴,它们将批准该公司所谓的“双层股权结构”结构。

不过,媒体随后的求证结果是,两家美国交易所拒绝对此事置评。

对此,阿里巴巴国际合作部副总裁John W. Spelich对《英国商报》称,目前阿里巴巴还没有具体的上市计划时间表,也没有选定在哪里上市。

证券分析师:

阿里巴巴仍倾向于香港上市

分析人士认为,伦敦上市是阿里巴巴释放出来的烟幕弹,目的在于向港交所施压。

中国国金证券分析师孙宏廷对《英国商报》记者表示,“结合目前的客观形势和阿里巴巴上市的目的,阿里巴巴还是倾向于在香港上市。阿里巴巴在香港上市的主要障碍在于股权结构,但此前阿里巴巴B2B公司在香港上市时,招股书即披露阿里巴巴包括董事在内约有4900名员工持股,为了方便员工持股交易,阿里巴巴集团内部特设了‘员工股份交易区’,并在持有阿里巴巴B2B公司股份和阿里巴巴集团股份之间建立了灵活的股权转让方案。而阿里巴巴集团去年私募 就有170亿美元,可以说其自身的融资能力非常强,所以在选择上市时间和地点时,阿里巴巴有相当的自由度,仍能等待很多问题的逐步解决。”

阿里巴巴的上市大戏跌宕起伏,从9月中旬披露“双层股权结构”起,至1010日宣布放弃赴港上市,中间持续了一个月,后又放出将赴纽约、伦敦上市的消息。其间,阿里巴巴与港交所多次隔空喊话。

孙宏廷认为,香港再次接受阿里巴巴的可能性还是存在的。至于纽约和香港两者比较,目前纽约对中国概念股似乎不太友好,所以阿里巴巴在纽约的估值将比不上香港,所以阿里巴巴在香港上市是符合自身发展需要的。

“对于阿里巴巴将赴伦敦上市的消息,其放出的烟雾弹的概率较大,毕竟此前和伦敦交易所没有合作的经验,相对陌生,法律法规重新熟悉都需要时间,而国内的投资者对伦敦交易所也是比较陌生,所以我们认为阿里所说还没有选定上市地点,是因为阿里集团更倾向于在香港上市。”孙宏廷说。

伦敦证交所回应《英国商报》:

对阿里巴巴事件暂不作评价,伦敦上市中国企业已过55

据此前相关媒体报道,阿里巴巴此次上市预计融资200亿美元(全球科技行业新记录),只有纽交所、伦敦交易所、香港交易所、纳斯达克等少数的几个交易所能接纳消化,这也是此前有媒体爆出阿里巴巴会在伦敦上市的原因之一。

不过,据记者了解,英国与香港的规定非常类似。几十年来,英国一直系统性地不鼓励双层股权结构。不过,如果阿里巴巴在伦敦第二次上市,则不必遵偱同样的标准。

关于阿里巴巴是否会在伦敦上市的媒体报道,伦敦证券交易所对《英国商报》回答是:目前不便做出任何评论。

伦敦证券交易所虽然未回应阿里巴巴的上市传闻,但对于吸引中国企业在伦敦上市表现出浓厚兴趣,并希望借助《英国商报》的平台告知读者一些关于中国企业在伦敦上市的细节。

其称,目前在该处上市的中国企业已超过55家。大部分中企在创业板(AIM)上市;其中,主板市场的上市中企包括中国国际航空(Air China)和中国石油(China Petroleum)。此外,润源化工有限公司(China Rerun)是伦敦证券交易所创业板(AIM)的中国企业新成员,于今年1016日正式挂牌上市。加入创业板(AIM)的中国企业还有中国绿色食品控股有限公司(Green China Holdings)、和黄中国医药科技有限公司(Hutchison China Meditech Limited)以及骆驼集团(CAMKIDS Group plc)。

国内企业:

因估值高而倾向在国内上市,伦敦证交所求质不求量的上市要求高

分析师孙宏廷对《英国商报》记者说,中国的企业数以百万计,目前在国内排队上市的企业仍有几百家,但是中国企业在香港和纽约之外的交易所上市的并不是很多。中国企业倾向于在国内上市,一个很重要的原因是国内的估值更高。伦敦等发达国家的市场同中国市场有很大的不同,在中国有80%的投资者是散户,而在伦敦市场,90%的投资者都是机构投资者,他们非常有经验,经过专业的分析之后才会进行投资。在机构为主的市场里,企业的估值普遍偏低,这样对于上市融资额来说就是一个劣势。

从以往的经验看,只有那些暂时不产生利润或者利润很少的企业才会走海外上市这条路。目前在伦敦交易所上市的中国企业并不多,所以起到的宣传作用也相对有限。虽然伦敦证券交易所已经加大了对中国企业的吸引力度,但其仍将坚持“求质不求量”的原则,尤其在主板市场,对上市公司的较高要求并不会改变。此外,除了宣传力度有待加强之外,还需要培养大量的金融中介服务机构,来帮助那些需要上市的企业。

不过,孙宏廷认为,美国和香港两地汇集了大多数中介服务机构,不管是纽约证券交易所还是纳斯达克,相比较伦敦交易所,其上市程序都复杂得多。这个复杂性造就了众多国际知名的券商和投资银行,也使这些证券中介服务机构更加有利可图。随着国内企业走出国门的机会增加,相信伦敦交易所的吸引力会越来越大,只要双方能够增加往来和沟通,国内投资者对伦敦上市的中国公司的兴趣也会大大增加。

链接:

中国企业海外上市的三种途径

虽然大部分中国企业会首选国内上市,但是随着上市公司的类型越来越多,上市期待也略有不同,寻找在海外上市也的确是一部分企业的选择。综合来看,中国企业海外上市有三种途径:境外设立离岸控股公司境外直接上市、境内股份制公司境外直接上市、境内公司境外借壳间接上市是目前中国企业在海外上市的三种途径。

由于受到中国目前政策和监管环境的限制,大多数境外风险投资公司普遍推崇的风险投资最好的退出方式是以离岸公司的方式在海外上市,这种类型的投资和上市案例比比皆是,比较成功的包括新浪、搜狐、网易、亚信、UT斯达康、金蝶等。境外可选择的资本市场有:香港主板、香港创业板、新加坡主板、新加坡创业板、NASDAQ等。能否以离岸公司的形式成功在海外上市从而实现投资退出,已经成为现在国际风险投资机构是否投资中国创业企业的一个最重要的决策因素。

Q&A

《英国商报》对话伦敦证交所:希望吸引更多中国企业

记者:中国企业要在伦敦上市,需要具备哪些资质?

伦敦证券交易所:伦敦主板市场的上市公司必须满足英国上市管理局(United Kingdom Listing Authority,即UKLA)的上市条件,并且受金融行为准则局(Financial Conduct Authority,即FCA )监管。创业板(Alternative Investment Market,简称AIM)伦敦证券交易所成立二板市场,要求上市企业需符合AIM上市规则,而伦敦证券交易所则是主要监管机构。关于英国上市更多规则,也可访问http://fshandbook.info/FS/html/FCA/LR

我们有一份最近的文件,概述了主板市场和AIM创业板的上市要求(见本报25版配图)。举个例子,主流市场的上市公司股票自由流通量至少要达到25%,同时财务账户审计认证要达到三年。

记者:传统产业目前的上市情况如何?

伦敦证券交易所:伦敦股市涉及的产业领域超过40个,上市企业来自全球100多个国家。目前,在传统产业市场(GEBERAL),年初至今,伦敦证券交易所共有70家企业IPO,募集资金达到77亿英镑。其中,有45家企业在创业板上市,23家企业在主板市场上市。今年9月至10月,伦敦证券交易所产生的资金募集达到27.2亿。截止到目前,皇家邮政成为今年IPO的企业佼佼者,募集资金17.2亿英镑;Tungsten Corporation是今年创业板最大的上市公司,募集资金1亿6千万英镑。去年同一时期募集资金55.3亿英镑,今年募集到的资金同比上涨39%。这70家首次公开募股的公司分布在不同领域,代表不同产业。

记者:新兴行业,比如科技企业,近期是否有更好的表现?

伦敦证券交易所:今年在伦敦上市的科技企业(TECH COMPANIES)有21家。无论是从上市公司数量还是资金筹集数目来看,今年都是科技企业继2007年之后表现最强劲的一年。截止到目前,今年上市科技企业募集到的资金总额度达到6亿68百万英镑。

记者:对于有意向在伦敦上市的中国企业,伦敦证券交易市场和纽约或香港相比有什么优势和不足吗?

伦敦证券交易所:目前,欧洲IPO的增长率是美国的两倍多。伦敦证券交易所在创业板市场上表现力很足。所以,我们正在获得越来越多有计划上市的中国企业的青睐。

(作者:何泱子 侯丽)
标签:伦敦,股票交易所,证交所,上市,阿里巴巴,创业板,中国企业
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